Η Binance εγκαινιάζει τον πόλεμο για το stablecoin, αποπλατφορμίζει το USDC

Η Binance εγκαινιάζει τον πόλεμο για το stablecoin, αποπλατφορμίζει το USDC

November 24, 2022 0 Von admin

Τα Stablecoins υποτίθεται ότι είναι βαρετά: κουπόνια πληρωμής ασφαλών κατοικιών (καλά, ασφαλή ως δολάρια ΗΠΑ, ούτως ή άλλως) που ανταλλάσσονται ένα προς ένα για ένα υποκείμενο νόμισμα fiat. Αλλά αυτή την εβδομάδα ο κλάδος αναδεύεται από δράμα.

Τη Δευτέρα, 5 Σεπτεμβρίου, το Binance – το μεγαλύτερο ανταλλακτήριο κρυπτογράφησης στον κόσμο σε όγκο – συγκλόνισε τον κόσμο του stablecoin ανακοινώνοντας ότι θα αποπλατφόρμαζε τρία από τα μεγαλύτερα διακριτικά πληρωμής.

Από τις 29 Σεπτεμβρίου, θα μετατρέψει τις διαθέσεις των πελατών από τρία stablecoins σε δικά της, που ονομάζονται BUSD. Το χρηματιστήριο δεν θα υποστηρίζει πλέον τις συναλλαγές στα ζεύγη spot ή συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης ή τη χρήση τους ως εγγύηση για την καταχώρηση περιθωρίου – αφαιρώντας τα από το ποντάρισμα και τον δανεισμό στα πρωτόκολλα DeFi.

Ασφαλή καταφύγια;

Τα μέσα Stablecoin είναι παρόμοια με τα κεφάλαια της αγοράς χρήματος στα παραδοσιακά χρηματοοικονομικά, που προορίζονται να μην «σπάσουν τα χρήματα» και να αποκλίνουν από την αξία της υποκείμενης αξίας τους.

Ως ασφαλή καταφύγια στον ασταθή κόσμο των ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων, έχουν τη δυνατότητα να εξελιχθούν σε καταθέσεις, πράγμα που σημαίνει ότι τα χρηματιστήρια ή οι δανειστές DeFi που συνδέονται καλύτερα με αυτές τις καταθέσεις έχουν πλεονέκτημα στην προμήθεια τους.

Το BUSD, αν και εκδίδεται από την Binance, λειτουργεί από τους Paxos, ένα χρηματοπιστωτικό ίδρυμα που ελέγχεται από τη Νέα Υόρκη, το οποίο διαχειρίζεται τραπεζικούς λογαριασμούς στη Νέα Υόρκη και διαχειρίζεται την προσφορά BUSD και τα αποθεματικά του.

Το BUSD της Binance είναι ήδη το τρίτο μεγαλύτερο stablecoin σε όγκο, με κεφαλαιοποίηση 19,43 δισεκατομμυρίων δολαρίων. Οι ημερήσιοι όγκοι σε BUSD εκτινάχθηκαν τη Δευτέρα στα 6,5 δισεκατομμύρια δολάρια, σύμφωνα με το CoinMarketCap.

ρυθμίζονται από τις ΗΠΑ

Τα τρία stablecoin που ουσιαστικά απορρίπτει η Binance περιλαμβάνουν δύο μικρότερα token, Pax Dollar (USDP) και True USD (TUSD), καθώς και USD Coin (USDC) – το δεύτερο μεγαλύτερο stablecoin, με ανώτατο όριο αγοράς άνω των $50 δισεκατομμύριο.

Η ώθηση στο USDC είναι αυτό που εξέπληξε πολλούς στις αγορές κρυπτογράφησης. Το USDC υποστηρίζεται από την Circle, μια εταιρεία κρυπτογράφησης 9 δισεκατομμυρίων δολαρίων με επενδυτές όπως οι Accel, BlackRock, Fidelity και FTX, ένα χρηματιστήριο κρυπτογράφησης που επικεντρώνεται σε προϊόντα μόχλευσης.



Το Pax ελέγχεται επίσης, όπως και το BUSD, από το Υπουργείο Οικονομικών Υπηρεσιών της Πολιτείας της Νέας Υόρκης, πράγμα που σημαίνει ότι μπορεί να έχει πρόσβαση στο τραπεζικό σύστημα που ρυθμίζεται από τη Νέα Υόρκη. (Όπως και ένα άλλο stablecoin που διαχειρίζεται ο Gemini, ένα ανταγωνιστικό ανταλλακτήριο.)

Το USDC δεν ρυθμίζεται επίσημα με αυτόν τον τρόπο, αλλά ρυθμίζεται ανεπίσημα καθώς λειτουργεί με 46 κρατικές άδειες πομπού χρημάτων των ΗΠΑ. Μαζί, όλα αυτά τα stablecoins λειτουργούν σύμφωνα με τους κανονισμούς των ΗΠΑ, με τον ένα ή τον άλλο τρόπο.

BUSD blitz

Τι ώθησε την Binance να ρίξει το USDC και δύο άλλα stablecoins κάτω από το λεωφορείο;

Μια εξήγηση είναι απλή: σκοτώστε τον ανταγωνισμό. Το BUSD είναι ο μακρινός αριθμός τρία του USDC της Circle στον κόσμο των stablecoin. Αλλά η ανταλλαγή της Binance είναι ο κυρίαρχος παίκτης του κλάδου, με 268 εκατομμύρια δολάρια σε ημερήσιους όγκους. Η Binance ρίχνει το βάρος της, αρνούμενος αυτές τις ροές προς το USDC.

Είναι μια τολμηρή κίνηση να αφαιρέσετε ένα από τα πιο δημοφιλή διακριτικά για τους χρήστες του Binance. Η Binance λέει ότι το κάνει αυτό για να ενισχύσει τη ρευστότητα και την αποδοτικότητα του κεφαλαίου για τους χρήστες της, αλλά κινδυνεύει να τους αποξενώσει.

Δεν υπάρχει αμφιβολία ότι πολλά ζεύγη stablecoin είναι περιττά, γεγονός που κατακερματίζει τη ρευστότητα. Εάν οι διαπραγματευτές πρέπει να παίξουν μόνο με ένα ζεύγος έναντι δολαρίων ΗΠΑ, ένα άλλο έναντι του ευρώ (κ.λπ.), τότε ενοποιεί τη ρευστότητα και θα οδηγήσει σε καλύτερη τιμολόγηση – σε δολλάρια ΗΠΑ.

Το Tether και η τέχνη του πολέμου

Αλλά γιατί να μην αποκλείσετε το USDT, γνωστό και ως Tether, από το ανταλλακτήριο Binance; Το Tether είναι το μεγαλύτερο stablecoin με διαφορά, με κεφαλαιοποίηση 67 δισεκατομμυρίων δολαρίων.

Ίσως το μέγεθός του σημαίνει ότι η κατά μέτωπο επίθεση στο Tether θα ήταν μια γέφυρα πολύ μακριά.

Ένας κατασκευαστής αγορών πιστεύει ότι η Binance επιτίθεται στο Tether με πιο διακριτικό τρόπο.

Ο Evgeny Gaevoy, ο ιδρυτής της Wintermute, ενός κατασκευαστή ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων, ανέφερε στο Twitter την άποψή του ότι ο τερματισμός διαφόρων ζευγών stablecoin θα διευκολύνει κατά κάποιο τρόπο τη χρήση του USDC: οι έμποροι δεν θα χρειαστεί να το μετατρέψουν σε BUSD ή Tether στο χρηματιστήριο σε διαπραγματεύονται αέναες ανταλλαγές ή άλλα μέσα, αλλά μπορούν ακόμα να καταθέσουν USDC στο χρηματιστήριο. Αυτό σημαίνει ότι μπορούν να χρησιμοποιούν το USDC πιο απρόσκοπτα για να έχουν πρόσβαση σε προϊόντα, ακόμα κι αν εκφράζονται τώρα σε BUSD.

Μια τέτοια μετατροπή θα παραμείνει απαραίτητη για το Tether. Και αυτός είναι ο λόγος που η κίνηση του Binance μπορεί να είναι στην πραγματικότητα μια επίθεση στο Tether, όχι στο USDC. Τελικά, η ευκολία εφαρμογής USDC σε περιθώριο εκφρασμένο σε BUSD θα υπερισχύσει έναντι του επιπλέον βήματος της μετατροπής USDT σε BUSD.

Αλλά το Binance δεν διεισδύει ούτε στο Tether. Είναι πολύ μεγάλο. Από την άλλη πλευρά, η Tether μαστίζεται επίσης από προβλήματα φήμης και ανησυχίες για την αγορά σχετικά με τα αποθεματικά της – τα οποία οι φορείς εκμετάλλευσης της Tether αρνούνται σταθερά να ελεγχθούν αξιόπιστα. Το Tether διευθύνεται από σκιώδεις ανθρώπους πίσω από το Bitfinex, ένα υπεράκτιο ανταλλακτήριο κρυπτογράφησης, χωρίς ρύθμιση.

Το Tether είναι επίσης ένα λιγότερο αποδοτικό stablecoin, που απαιτεί μια διαδικασία T+1 για την κοπή και την εγγραφή κουπονιών – μια κληρονομιά της αδιαφάνειάς του και η άρνηση των λίγων τραπεζών που δέχονται καταθέσεις σε κρυπτονομίσματα, όπως η Silvergate και η Signature Bank, να εξυπηρετήσουν το Tether . Αυτές οι τράπεζες βρίσκονται στο επίκεντρο της διαχείρισης αποθεμάτων stablecoin. Επιτρέπουν στους δημιουργούς της αγοράς να κόψουν και να εξαργυρώσουν USDC και BUSD σχεδόν αμέσως, αλλά δεν θα επιτρέψουν τις καταθέσεις Tether. Και τώρα αυτή η ευκολία μετατροπής θα επεκταθεί σε όλους τους ιδιώτες επενδυτές του χρηματιστηρίου Binance.

Ο Gaevoy καταλήγει: «Δεν είναι «διαγραφή» του USDC, είναι άλλο ένα μεγάλο βήμα προς την κατεύθυνση της απώλειας εδάφους της Tether έναντι των εγγενών stablecoins των ΗΠΑ».

Κίνδυνοι για την Binance

Η κίνηση δημιουργεί τρεις κινδύνους για την Binance. Πρώτον είναι ότι οι χρήστες φεύγουν επειδή θέλουν USDC, Pax ή Trust ως stablecoin τους. Αλλά, όπως εξηγήθηκε παραπάνω, μπορούν ακόμα να χρησιμοποιήσουν αυτά τα stablecoins για να κάνουν καταθέσεις ή αναλήψεις απρόσκοπτα στο BUSD, το οποίο καταπραΰνει το τσίμπημα.

Ο δεύτερος κίνδυνος είναι ότι η Binance πρέπει τώρα να διαχειριστεί αυτήν τη μετατροπή BUSD. Αν και αυτό θα πρέπει να είναι απλό, θα μπορούσε να αναλάβει κινδύνους αγοράς εάν ένα από αυτά τα stablecoin υποβληθεί σε τεράστια ενέργεια – όπως συνέβη νωρίτερα φέτος με την Terra. (Η εξασφάλιση της Terra βασίστηκε σε αλγόριθμους, ενώ το USDC προορίζεται να παρέχεται με ασφάλεια σε δολάρια ΗΠΑ.)

Ο τρίτος κίνδυνος είναι πολιτικός: όπως αναφέρθηκε, αυτά τα stablecoins είναι ουσιαστικά προϊόντα των Ηνωμένων Πολιτειών. Ωστόσο, οι ρυθμιστικές αρχές των ΗΠΑ δεν εμπιστεύονται τη Binance, η οποία προσπάθησε να ξεφύγει από οποιονδήποτε παγκόσμιο κανονισμό και από το 2020 αναγκάστηκε να αποκλείσει τους πολίτες των ΗΠΑ ως πελάτες. Οι ρυθμιστικές αρχές των ΗΠΑ θα εξετάσουν εξονυχιστικά μια συμφωνία που ενοποιεί ένα stablecoin που εκδόθηκε από την Binance στον ηγέτη της αγοράς.

Η Binance θα ελπίζει ότι η συνεργασία της με τους Παξούς θα αμβλύνει τέτοιες ανησυχίες: η BUSB, αν όχι ο εκδότης της, πρέπει να συμμορφωθεί με τους νόμους των ΗΠΑ.

Σύμφωνα με τον πάροχο δεδομένων Messari, το BUSD κυκλοφόρησε το 2019 ως μάρκες ERC-20 στο Ethereum – και επομένως μπορεί να χρησιμοποιηθεί για πρόσβαση σε έργα που βασίζονται στο Ethereum, χρησιμοποιώντας έξυπνες συμβάσεις ERC-20. Είναι εξασφαλισμένα ένα προς ένα με δολάρια ΗΠΑ που τηρούνται σε τραπεζικούς λογαριασμούς των ΗΠΑ που ανήκουν στους Παξούς (π.χ. Silvergate και Signature).

Παρόλο που η εξάρτηση από το δίκτυο Ethereum παρέχει ασφάλεια, καταργώντας την ανάγκη τρίτων να διαχειρίζονται τη δημιουργία και την εγγραφή διακριτικών BUSD, η Paxos διατηρεί τη δύναμη να τροποποιεί αυτά τα έξυπνα συμβόλαια για παύση συναλλαγών με διακριτικά BUSD και διαγραφή υπολοίπων παγωμένων λογαριασμών – μια απαίτηση συμμόρφωσης του Νέου Άδεια York DFS. Οι Paxos δημοσιεύουν επίσης μηνιαίες αναφορές που περιγράφουν λεπτομερώς τα αποθέματα σε δολάρια ΗΠΑ που υποστηρίζουν μάρκες BUSD.